El análisis de doble materialidad es el punto de partida de cualquier informe de sostenibilidad elaborado con las ESRS. De él depende qué temas reporta tu empresa, qué datos tienes que recoger y qué revisará después el verificador. Por eso, cuando la CNMV publicó en marzo de 2026 su informe de supervisión de la información de sostenibilidad del ejercicio 2024, la materialidad apareció entre los primeros aspectos a mejorar.
El supervisor revisó en profundidad los informes de 16 entidades cotizadas y encontró procesos descritos de forma genérica, umbrales sin explicar e impactos de los que no quedaba claro si nacían en las operaciones propias o en la cadena de valor. En este artículo verás qué es la doble materialidad, cómo se hace y qué aprender de esos hallazgos para tu próximo informe.
¿Qué es el análisis de doble materialidad y por qué lo exige la CSRD?
El análisis de doble materialidad es el proceso con el que una empresa identifica y evalúa sus impactos, riesgos y oportunidades (IRO) de sostenibilidad desde dos perspectivas: cómo afecta la empresa a las personas y al medio ambiente (materialidad de impacto) y cómo afectan las cuestiones de sostenibilidad a su situación financiera (materialidad financiera). Un tema es material si lo es desde cualquiera de las dos.
La CSRD (Directiva (UE) 2022/2464) obliga a informar conforme a las ESRS, y la ESRS 1 sitúa la doble materialidad en la base del informe: su resultado determina qué normas temáticas y qué requisitos de divulgación aplican a cada empresa.
En España la CSRD sigue sin transponerse y el EINF se rige por la Ley 11/2018. Aun así, la CNMV y el ICAC recomiendan a las grandes empresas aplicar ya las ESRS, y en el ejercicio 2024 el 69 % de los emisores con EINF lo hicieron en su totalidad. Con la Directiva Ómnibus (Directiva 2026/470), que España debe transponer antes del 19 de marzo de 2027, la CSRD será obligatoria desde el ejercicio 2027 para empresas con más de 1.000 empleados y más de 450 millones de euros de cifra de negocios. Las ESRS simplificadas mantienen la doble materialidad y admiten un enfoque descendente o top-down, que parte del modelo de negocio en lugar de evaluar uno por uno todos los IRO posibles.
Matriz de materialidad tradicional frente a doble materialidad
| Aspecto | Matriz de materialidad tradicional | Análisis de doble materialidad (ESRS) |
|---|---|---|
| Unidad de análisis | Temas generales | Impactos, riesgos y oportunidades concretos |
| Criterios | Percepción de grupos de interés, a menudo por encuesta | Gravedad, probabilidad y magnitud financiera con umbrales documentados |
| Alcance | Sobre todo operaciones propias | Operaciones propias y cadena de valor |
| Resultado | Gráfico de dos ejes | Lista de IRO materiales que define qué se reporta |
Las ESRS no exigen presentar una matriz de doble materialidad. Puedes usarla para comunicar el resultado, pero el verificador busca el proceso que hay detrás.
Metodología para hacer un análisis de doble materialidad
La ESRS 1 y la guía IG-1 del EFRAG marcan una secuencia que la mayoría de empresas sigue con variaciones:
- Entender el contexto: modelo de negocio, cadena de valor y grupos de interés afectados, indicando qué haces tú y qué hacen terceros.
- Identificar los IRO: a partir de la lista de cuestiones de la ESRS 1, el análisis sectorial, el mapa de riesgos y la información de grupos de interés.
- Evaluar la materialidad de impacto y la financiera, cada una con sus criterios.
- Fijar umbrales y validar el resultado con la dirección y el órgano de administración.
- Traducir el resultado en requisitos de divulgación e indicadores, y documentar cada decisión.
Materialidad de impacto vs. materialidad financiera
| Materialidad de impacto | Materialidad financiera | |
|---|---|---|
| Dirección | De la empresa hacia fuera | Del entorno hacia la empresa |
| Criterios | Escala, alcance, carácter irremediable y probabilidad | Probabilidad y magnitud del efecto financiero |
| Quién aporta | Sostenibilidad, operaciones, compras, RR. HH. | Finanzas, riesgos y estrategia |
| Ejemplo | Consumo de agua de proveedores en zonas con estrés hídrico | Subida del coste de materias primas por sequía en esas zonas |
Ambas se evalúan a corto (1 año), medio (hasta 5 años) y largo plazo (más de 5), los horizontes por defecto de la ESRS 1.
Errores comunes al hacerlo
- Reducir el análisis a una encuesta. La consulta a grupos de interés es una fuente, no el método de evaluación.
- Reetiquetar la matriz antigua. Añadir un eje financiero a la matriz GRI no convierte temas generales en IRO evaluados.
- Dejar fuera a finanzas y riesgos. Sin ellos, la materialidad financiera rara vez coincide con el mapa de riesgos corporativo.
- Olvidar la cadena de valor. En muchos sectores los impactos más relevantes están en proveedores o en el uso del producto.
Cómo varía el enfoque según el tamaño y el sector de la empresa
Las empresas que entrarán en la CSRD necesitan un análisis completo y documentado. Las obligadas al EINF con menos de 1.000 empleados pueden aplicar un enfoque proporcional; el último comunicado ICAC-CNMV, de octubre de 2026, les recomienda valorar las ESRS o el estándar voluntario basado en el VSME. Si no tienes claro qué marco te corresponde, te lo explicamos en EINF, CSRD o VSME: cuál te toca. Además, desde el ejercicio 2025, el Real Decreto 214/2025 obliga a quienes presentan el EINF a calcular su huella de carbono y publicar un plan de reducción. Las pymes de la cadena de valor no necesitan el proceso ESRS completo, aunque sí identificar sus temas relevantes para responder a clientes y bancos.
El sector marca dónde se concentran los IRO: clima y contaminación en energía e industria, la cartera de crédito en entidades financieras, o personal propio y protección de datos en servicios y tecnología.
Los gaps que la CNMV detectó en las cotizadas (y por qué afectan a cualquier empresa)
De los 99 emisores que incluyeron el EINF 2024 en su informe de gestión, la CNMV revisó en profundidad 16. En materialidad solicitó información adicional a 8, hizo recomendaciones a 13 y obtuvo 3 compromisos de corrección. Estos son sus hallazgos principales:
| Hallazgo de la CNMV | Cómo resolverlo |
|---|---|
| Descripción del proceso general y cualitativa | Explica fuentes, parámetros y umbrales con valores concretos |
| No queda claro si los IRO se evaluaron antes o después de las medidas de mitigación | Indícalo de forma explícita |
| Un solo proceso para impactos y para riesgos y oportunidades | Documenta cada evaluación por separado |
| Cumplimiento normativo o mitigaciones presentados como impactos positivos | Reserva los positivos para contribuciones reales |
| IRO esperables por sector descartados sin explicación | Justifica por qué no resultaron materiales |
| No se indica si el IRO surge en operaciones propias o en la cadena de valor | Ubica cada IRO material en el modelo de negocio |
| Riesgos o litigios de las cuentas que no aparecen entre los IRO | Cruza el análisis con el mapa de riesgos y las provisiones |
Estos criterios no se quedan en las cotizadas. Son los que aplicarán los verificadores a cualquier empresa que informe con ESRS, y la CNMV y ESMA han fijado la materialidad como prioridad de revisión de los informes del ejercicio 2025. Además, si tus clientes tienen que ubicar sus IRO en la cadena de valor, te pedirán información sobre los tuyos.
Ejemplo práctico. Una empresa de alimentación con 1.300 empleados que compra hortalizas a productores del sur de España no debería reportar «gestión del agua: tema material prioritario». Una versión sólida describe el IRO (sobreexplotación de acuíferos en zonas de estrés hídrico), lo ubica en la cadena de valor aguas arriba, explica la puntuación de gravedad frente al umbral aprobado, aclara que se evaluó antes del programa de riego eficiente con proveedores y lo vincula con el riesgo de suministro del mapa de riesgos.
Herramientas y software para el análisis de doble materialidad
Una hoja de cálculo sirve para un primer análisis, pero acaba en versiones dispersas y con poca trazabilidad. La consultoría aporta método, aunque el conocimiento se pierde si el proceso no queda documentado en un sistema propio.
El módulo de análisis de doble materialidad de Presgo reúne todo el proceso en un único lugar y lo organiza en tres pasos guiados: entender el contexto de la organización, identificar y evaluar los IRO, y definir el contenido del informe. Esto te permite:
- Recoger la opinión de tus grupos de interés con cuestionarios personalizados y dar a cada grupo el peso que le corresponde, como una fuente más del análisis.
- Evaluar los IRO con umbrales, horizontes temporales y criterios de gravedad definidos, de forma consistente entre temas.
- Dejar registrados el responsable y el razonamiento de cada evaluación, con la trazabilidad que esperan el verificador y la CNMV.
- Hacer el análisis con tu propio equipo, sin depender por completo de una consultora.
A partir de ahí, Presgo conecta los temas materiales con los requisitos de las ESRS, de la Ley 11/2018 (EINF) o de GRI y facilita solicitar datos a proveedores para documentar la cadena de valor.
Buenas prácticas para un análisis de doble materialidad sólido
- Empieza por un esquema claro de la cadena de valor.
- Documenta los umbrales con valores concretos y aplícalos de forma consistente.
- Integra a finanzas y riesgos desde el principio.
- Justifica los temas no materiales que el lector espera ver por tu sector.
- Compara el resultado con empresas del sector y con años anteriores, como recomienda la CNMV.
- Haz que el órgano de administración lo valide y revísalo cada año.
Conclusión
El informe de la CNMV muestra que muchas empresas identificaron bien sus temas relevantes, pero explicaron mal cómo llegaron a ellos. Con la CSRD pendiente de transposición y la materialidad como prioridad de supervisión, un análisis de doble materialidad documentado, conectado con los datos y revisado cada año es la mejor base para tu próximo EINF o informe de sostenibilidad.
FAQs
¿Qué es la doble materialidad?
Es el principio por el que una empresa evalúa sus cuestiones de sostenibilidad desde dos perspectivas: el impacto que genera en las personas y el medio ambiente, y el efecto financiero que esas cuestiones tienen sobre ella. Un tema es material si cumple cualquiera de los dos criterios. Es la base del informe de sostenibilidad conforme a la CSRD y las ESRS.
¿Es obligatorio el análisis de doble materialidad en España?
La CSRD aún no se ha transpuesto, así que hoy rige la Ley 11/2018, que exige incluir en el EINF la información necesaria para comprender la evolución, los resultados y el impacto de la actividad. La CNMV y el ICAC recomiendan a las grandes empresas aplicar ya las ESRS, que incluyen la doble materialidad. Con la Directiva Ómnibus, una vez transpuesta, será obligatoria desde el ejercicio 2027 para las empresas con más de 1.000 empleados y 450 millones de euros de cifra de negocios.
¿Qué diferencia hay entre la matriz de materialidad y la matriz de doble materialidad?
La matriz de materialidad tradicional ordena temas según su relevancia para los grupos de interés y para el negocio, a menudo a partir de encuestas. La matriz de doble materialidad representa IRO evaluados con criterios de impacto y financieros. Las ESRS no exigen ninguna matriz: lo que piden es documentar el proceso, los criterios y los umbrales.
¿Cada cuánto hay que actualizar el análisis de doble materialidad?
Conviene revisarlo cada año y rehacerlo en profundidad cuando cambien el perímetro, el modelo de negocio o el marco normativo. La CNMV recomienda explicar las altas y bajas de IRO materiales entre ejercicios y comparar el resultado con años anteriores y con empresas del sector.
¿Qué cambia con las ESRS simplificadas?
Se mantienen las dos perspectivas y la identificación de IRO materiales. La principal novedad es que se admite un enfoque descendente, que parte del modelo de negocio y la cadena de valor y solo exige el análisis detallado de IRO cuando puede cambiar la conclusión. Se aplican desde el ejercicio 2027 y pueden adoptarse antes.
¿Qué revisa la CNMV en el análisis de materialidad?
Revisa que el proceso esté descrito con detalle, que los umbrales estén explicados, que se distinga la evaluación de impactos de la de riesgos y oportunidades, que cada IRO material esté ubicado en el modelo de negocio y que el resultado sea coherente con el resto del informe y con los estados financieros.
